Биография

Сергей Салтыков

Генеральный директор «УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ ЦЕРИХ»

Родился 22 июня 1956 г. в Архангельске. В 1978 году окончил Механико-математический факультет Московского Государственного Университета им. М.В.Ломоносова, продолжил обучение в аспирантуре МИФИ.

Имеет два аттестата ФСФР серии 1.0 и 5.0.

На фондовом рынке с 1995 года.

С 1995 работал в ведущих брокерских и управляющих компаниях России, в том числе в УК «Ингосстрах-Инвестиции».

За это время занимал должности начальника отдела технического анализа, заместителя генерального гендиректора, директора по управлению активами, генерального директора.

С октября 2009 Сергей Юрьевич является генеральным директором «Управляющей Компании ЦЕРИХ», где занимается доверительным управлением активами как частных, так и институциональных инвесторов, разрабатывает собственные стратегии ДУ.

«Клиент всегда прав?...»

Дата проведения: 25 мая, 16:00 (завершена)

Он-лайн конференция: Особенности российского доверительного управления

Генеральный директор «УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ ЦЕРИХ» о российском рынке доверительного управления, его прозрачности и ожиданиях инвесторов…

Приглашаем вас принять участие в on-line конференции с генеральным директором «УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ ЦЕРИХ» Сергеем Салтыковым.

В рамках интервью эксперт ответит на наиболее актуальные вопросы, касающиеся российского рынка доверительного управления, расскажет о преимуществах и недостатках пассивного и активного ДУ, его прозрачности, и о том, почему клиенты часто не правы: неосознанных целях инвесторов, ошибочной оценке рисков, об отстающем формировании представления клиентов о рыночных тенденциях посредством масс-медиа.

Особое внимание Сергей Салтыков уделит текущему падению рынка и поделится своим видением.

Конференция состоится 25 мая ,16:00 -18:00 на сайте Проекта «ИНВЕСТИЦИИ ДЛЯ РОССИЯН» - idr.zerich.ru, раздел «ONLINE-ИНТЕРВЬЮ».

Вопросы / Ответы

Зинаида Серебрякова, "Самарское обозрение"
Добрый день! Разъясните, пожалуйста, какие основные ошибки допускают инвесторы в оценке своих рисков? Как избежать их? Сергей Салтыков Главное – быть внимательным. Это касается депозитов, паевых фондов, НПФ. И своевременно включать здравый смысл. Ну, например, депозиты гарантируются в пределах до 700 000 рублей. Значит, большую сумму можно отнести только в очень надежный банк. Хотите купить пай – посмотрите график стоимости пая МИНИМУМ за 5 лет. Сравните с индексом, с несколькими другими фондами. Что-то узнайте об УК.
Зинаида Серебрякова, "Самарское обозрение"
Что вы имеете ввиду под постановкой неосознанных целей частными инвесторами? Как часто вы сталкиваетесь с этим явлением? Как лучше подходить к постановке целей и чем руководствоваться? Сергей Салтыков Есть (а) недопонимание, что такое рынок ДУ, что он может и что не может (б) недопонимание себя самого. Первое, как правило, проявляется в том, что люди невнимательно выбирают УК, несерьезно относятся к времени инвестирования, не всегда понимают, что рынок может не только дать заработать, но и отнять. Второе часто - скрытая игромания. На форексе она может проявляться в форме болезни, почти как в игровых автоматах, а в ДУ в скрытой форме. Например, люди излишне эмоционально относятся к тому, лучше или хуже индекса фонд в последний месяц, или квартал. Тут нет места соревнованию, важен именно долгосрочный результат, а не сиюминутные движения. Например, наш ПИФ принес в прошлом году более 47% годовых. А с начала года в минусе, почти 6% минуса. За полтора года чуть больше 40% - очень неплохо, стоит ли переживать из-за текущего провала? Но многие переживают, пыьаются спекулировать на фондах, особенно в УК, где фондов много. ИМХО, это чревато рисками и потерями.
Никита Павлов
Насколько выгодно в текущей ситуации облигационные ПИФы? Сергей Салтыков Я не покупаю облигационные фонды, не вижу особого преимущества перед депозитами. Только если человек хочет спекулировать паевыми фондами.
Зинаида Серебрякова, "Самарское обозрение"
Можете ли вы тезисно обозначить преимущества и недостатки пассивного и активного доверительного управления? Каким инвесторам больше подойдет активная, а каким пассивная стратегия? Какие суммы лучше инвестировать в рамках активного и пассивного ДУ? Как диверсифицировать портфель? Сергей Салтыков Активное управление в известном смысле продукт на любителя, как сыр с плесенью, или дорогой коньяк. Я считаю, что для большинства инвесторов, которые не хотят излишне вдаваться в подробности, лучший продукт – индексный фонд акций. Там минимальные издержки, риски вполне рыночные, доходность тоже рыночная. Был, правда, на нашем рынке эпизод, когда одна управляющая компания, слишком озабоченная продажами, умудрилась в индексном фонде сильно проиграть индексу, но это единичный несчастный случай. Активное управление подразумевает, что управляющий (одно лицо или группа лиц) использует какие-то специальные правила принятия решения, которые позволяют ему отклониться от среднерыночного результата или в сторону снижения риска, или в сторону повышения доходности. Это требует дополнительных издержек на аналитику, на управление, на операции с активами, но, самое главное, высокой квалификации управляющего. Поэтому на активное управление нужно идти с широко открытыми глазами, знать кому даешь деньги, знать, какой результат надеешься получить, знать, какие по пути будут подводные камни. Минимальный разумный срок – от трех лет. А меньше года не стоит труда даже и экспериментировать.
Никита Павлов
Сергей, остро стоит вопрос о НПФ, проблема в выборе. Ни одна компания на текущий момент не имеет хорошей истории, учитывая опыт 2008г. можно ли доверять нынешним НПФ или стоит подождать более прочных компаний? Сергей Салтыков В индексный ПИФ порог входа, как правило, минимален, а максимум не установлен. Думаю, он появляется только у тех, кто готов инвестировать десятки миллиардов рублей. Для активного управления порог входа, как правило, выше. И емкость стратегии отдельного управляющего может быть быть определена только им самим в личном общении
РИА Новости
Сергей, добрый день! Скажите, пожалуйста, каков объем средств по ДУ, находящийся под управлением УК Церих? какова динамика притока-оттока средств клиентов за последние 3 года? Какова средняя доходность, которую УК обеспечивает клиентам по ДУ? Спасибо. Сергей Салтыков По итогу 1 квартала в ДУ около 986 млн. рублей. 162 счета индивидуального ДУ физлиц. Основная динамика была в конце 2008 года - отток клиентов. Сейчас динамика положительная, но приток небольшой.
Иван Шлыгин
Добрый день! Расскажите о наиболее оптимальной по уровню доходности стратегии ДУ на нынешний год? Много ли сейчас клиентов ДУ  и какова средняя сумма, с которой к Вам приходят? В чём приоритет у ДУ по сравнению с ПИФами, ведь налогов пользователи ДУ платят больше? Есть ли существенные перспективы развития ДУ в ближайшее время, за счёт чего? Сергей Салтыков Мне очень трудно что-то говорить о "ближайшем годе", как правило стратегии оптимизируются исходя из гораздо больших сроков. В ДУ мы берем от 50 000 в самой "демократической" стратегии до 500 000 в самой "недемократической" Индивидуальная разработка стратегии возможна, но суммы будут уже совсем другие. Что касается распределения клиентов... оно хуже Парето, один клиент может принести больше денег, чем все остальные за целый год. Ду имеет меньше ограничений, чем ПИФ, это основное преимущество, оно же и недостаток. Я думаю, что рынок ДУ в России стагнирует и в ближайший год-два я взрывного роста не предвижу.
Ксения
Сергей Юрьевич, скажите, пожалуйста, на что важно смотреть при выборе управляющей компании? И как можно объективно оценить результаты управления, если мои клиентские представления о рыночных тенденциях могут оказаться отсталыми под влиянием масс-медиа? Сергей Салтыков Выбирать нужно САМОМУ, это мое твердое убеждение. СМИ, реклама - только мешают. Есть сайты, где можно сравнить результаты фондов за 5 лет, за 10 лет, посмотреть графики, получить ссылки на сайты УК, сходить на эти сайты. Точно также надо обратить внимание на то, что в данной УК ценится больше, те, кто управляет, или те, кто продает. Если речь идет об активном ДУ, обязательно нужно понять, кто именно управляет, что он делает, подходит ли это ЛИЧНО ВАМ.
Оксана Новоженина, GZT.RU
Сергей Юрьевич, в феврале гендиректор АСВ Андрей Мельников предсказал, что доходность депозитных вкладов в 2011 году будет отрицательной. Считается, что доверительное управление более доходно. Хотелось бы узнать среднюю доходность ДУ в минувшем году и общие прогнозы-ожидания по тенденциям 2011-го. Спасибо Сергей Салтыков Трудно говорить о средней доходности у самых разных стратегий. Лучший, как ни удивительно. был наш ПИФ. Худшими были облигационные стратегии, просто потому что там ниже доходность. Депозиты и облигации в рублях ближайшем году будут не выше инфляции. Рынок акций в среднем, конечно, доходнее, но, глядя на 2008 год, начинаешь понимать, насколько опасно это в среднем. Думаю, что предстоящий и следующий год - годы больших рисков, поэтому на рынке акция я однозначно предпочел бы того, кто может продать, если рынок падает - то есть активного управляющего.
Александра
Сергей Юрьевич, добрый день! С Вашей точки зрения, когда закончится снижение на российских фондовых площадках? или до выборов 2012 года об этом и думать не стоит? Что может поменять настроение игроков? Заранее спасибо за ответ! Сергей Салтыков Так долго без перерыва не падают. :) И так далеко - аж до выборов, я глядеть не привык. Думаю, что текущее падение не завершено, даю 2 шанса из 3, что нам не избежать хотя бы легкой паники на рынке прежде, чем откатит вверх. В общем, слишком много неприятностей сейчас дозревают до того, чтобы прорваться. И, поскольку явной причины для падения до сих пор не обозначено, оно может продолжаться еще достаточно долго.
Оксана Новоженина, GZT.RU
Сергей Юрьевич, в феврале гендиректор АСВ Андрей Мельников предсказал, что доходность депозитных вкладов в 2011 году будет отрицательной. Считается, что доверительное управление более доходно. Хотелось бы узнать среднюю доходность ДУ в минувшем году и общие прогнозы-ожидания по тенденциям 2011-го. Спасибо
Вадим
Понятно, что оценки потенциальной доходности тех или иных вложений у клиентов и управляющих расходятся. Но насколько? В отношении каких вложений у клиентов были и сохраняются наиболее завышенные ожидания? Сергей Салтыков Я отвечу тактически. Клиенты часто верят, что цена (индекс) вернутся туда, откуда начали падать, причем быстро. Поэтому на падающем рынке оказывается неожиданно много покупателей. И добавлю стратегически. Доходность в ДУ очень рваная, один-три прибыльных месяца в году кормят весь год. Управляющие привыкли терпеть неприятности 10 месяцев в году, а вот клиенты, увы, не всегда.
Максим Звягинцев
Добрый день. А сами Вы управляете своими деньгами (или доверяете управлять другим) или предпочитаете хранить деньги в банках или недвижимости? Насколько я понимаю, есть ограничения по торговым стратегиям, которые физически не позволяют радикально обыгрывать рынок, какими бы одаренными не были управляющие. Лично Вы видите смысл в ДУ со стороны клиента? Спасибо. Сергей Салтыков Куда же без жилья и без депозитов. Есть и то и другое. А то, что я отнес на фондовый рынок, я доверил своей дочери. Она разрабатывает программы автоматической торговли, и на моем счете сейчас торгуют 3 автомата её изготовления, правда, эти автоматы реализуют мои идеи. Интересно, что с психологической точки зрения это оказалось очень  комфортно, куда приятнее, чем торговать самому.
Вадим
Насколько часто Ваши клиенты ориентируются на то, что говорят о вложениях СМИ? Насколько часто прогнозы самих СМИ совпадаю с Вашими ожиданиями и фактическим положением дел? Сергей Салтыков Если говорить о ТВ, почти все, что прогнозируют там говорящие головы и аналитики, я воспринимаю как шум. Думаю, что даже если выбрать, после нетривиального исследования, те 10% аналитиков, которые действительно могт предсказывать рынок хоть в каком-то смысле, мы получим все равно нерешаемую проблему, как эти прогнозы торговать. Совершенно серьезно - нерешаемую. Что до клиентов, я стараюсь рассказывать больше о рисках, чтобы было меньше иллюзий, так лучше для всех.
Ксения Шереметьева
Сергей Юрьевич, У разных компаний различные пороги входа в различные стартегии. Зачем такое разграничение порогов входа? Заранее спасибо за ответ. Сергей Салтыков Разные экономические модели собственной деятельности УК. Кто-то хочет с каждого клиента получить прибыль, кто-то набирает базу клиентов и так далее.
Елена Лукина
Здравствуйте, Сергей! Отстающее представление о рыночных тенденциях - это действительно большая проблема! Как инвесторам формировать портфель, если отслеживать постоянно новостную ленту нет возможности? И по каким каналам вообще можно получать самую оперативную информацию? Сергей Салтыков Торговля «по новостям» - вообще очень опасная штука, за профессионалами Вам все равно не угнаться. А торговать с отставанием можно только очень редкие новости. Бывают такие капитальные новости, которые рынок может отыгрывать долго. Но их мало и их трудно вычленить из общего потока. Поэтому лучше минимизировать время на отслеживание новостей и выбрать, для начала, комфортный режим торговли. Например, каждый день 5 минут перед закрытием рынка можно посмотреть на рынок и ИНОГДА что-то сделать. Или раз в неделю. Или раз в квартал.  В зависимости от выбранной частоты совершения операций, строится и стратегия. Самая большая ошибка  - редко торговать по краткосрочным информационным поводам. Именно к этому побуждает Вас индустрия  финансовых новостей и именно на это нельзя поддаться.
Елена Лукина
Как понять какая тенденция господствует на рынке и не является ли его движение просто кратковременным отскоком? Сергей Салтыков Мы можем принять решение, которое окажется ошибочным. Важно, чтобы (а) вероятность того, что решение правильное было достаточно велико (б) если решение ошибочно, как можно быстрее его исправить. Для этого нужно иметь опыт и решимость.
Елена Лукина
В какие бумаги сейчас стоит вкладывать, чтобы получить прибыль до конца мая? Сергей Салтыков Облигации Москвы 58 выпуск, гасится 01.06.2011 Вы заработаете, но очень мало.
Сергей Салтыков
Здравствуйте, дорогие участники. Вы уже задали много интересных вопросов, я постараюсь ответить  на все, и если не смогу уложиться в регламент, буду отвечать вечером.
Никита Павлов
Насколько сейчас выгодны еврооблигации, по сравнению с 2008г.? Спасибо Сергей Салтыков Доходности радикально упали. А вообще, еврооблигации не очень удобный инструмент, голосовая торговля, большие лоты, бумажное оформление сделок не всем подходит. Для относительно небольшого клиента транзакционные издержки могут оказаться неприемлимыми.
Ксения Шереметьева
Сергей Юрьевич, как Вы думаете, после почти 4 недель падения рынка то, что происхолдит сегодня - это коррекция  или отскок? Случится ли армагеддон? Какое у вас видение летней ситуации на рынке? Есть ли определенные идеи, которые смогут сработать? Спасибо. Сергей Салтыков Никакого армагеддона пока нет. Хотя чуть-чуть страшновато. Я считаю, что восстановительный рост после кризиса завершен. Что будет дальше- сказать трудно, но рисков и в мировой экономике и в российской политике достаточно. Хорошо, если мы ограничимся почти стандартной ежегодной коррекцией около 30% от ранее достигнутого максимума.
Светлана
Сергей Юрьевич, На таком падающем рынке просадки по стратегиям ДУ велеки?  или Вы отдаете предпочтение активным стратегиям управления? Как ведут себя клиенты в подобные периоды? Сергей Салтыков Просадки меньше доходов прошлого года, больно, но не фатально. Один ударный месяц - и мы будем иметь положительный год. Два ударных месяца - и никакой депозит нас не догонит :)
Сергей Салтыков
Как управляющий, я сторонник активного управления. Для меня такое падение, как сейчас, совершенно не напряжно, потому что я продал, что мог, и не очень огорчаюсь, когда рынок падает. Для меня самое тяжелое, как мы говорим, пила. Когда рынок ходит вверх-вниз как бы в диапазоне. Активный управляющий вынужден совершать много убыточных сделок. В итоге рынок  топчется на месте, а счет падает. Вот это клиентов напрягает по настоящему. Так было и этой весной у меня. А уходят более всего клиенты, когда им страшно, очень страшно.   Сергей Салтыков Для Никиты Павлова. Я ответил не на Ваш вопрос, простите. По поводу НПФ. Если речь идет об инвестировании накопительной части пенсии, мы имеем 3 варианта. 1. За Вас выбрали в качестве управляющей компании ВЭБ. 2. Вы сами выбираете УК. 3. Вы выбираете НПФ. Я бы не хотел, чтобы за меня государство выбирало мне врача, или адвоката, или УК. Лично я предпочитаю делать свой выбр самостоятельно. Есть сайты, где можно посмотреть результаты управления пенсионными накоплениями за все годы всеми УК, которые работают с ПФ РФ. Что до НПФ, я считаю, что в данном случае НПФ есть дополнительный посредник, который добавляет и риски и издержки. К тому же риски самих НПФ, имхо, невозможно просчитать обычному человеку со стороны.
Сергей Салтыков
Да, Ксения, я недостаточно полно ответил на Ваш вопрос. Думаю, что вчера-сегодня не есть прекращение падения, а локальная флуктуация после перепроданного понедельника. Так сказать возврат к плавной линии снижения от попытки ускориться в падении.
Сергей Салтыков
Зинаида, дополняю по поводу диверсификации. У обычного человека «портфель» и так диверсифицирован. Жилье, машина, депозиты в 3-х валютах, ювелирные украшения. Индексный ПИФ акций до кучи – уже хорошо. Если смотреть уже, только на рынке акций, по большому счету диверсификация возможна по методам управления, по отраслям, по странам.